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今年6月，工业与信息化部发放5G商用牌照后，三大运营商建设5G网络的脚步进一步加快。公开财报数据显示，2019年中国移动在5G建设的投资将达240亿元，中国联通将投资60到80亿元，中国电信表示今年的5G投资预算为90亿元。截至9月底，三家基础电信企业已在全国开通5G基站8万余个。工信部副部长表示，预计年底，全国开通的5G基站将超过13万个。但面对5G建设，三大运营商仍面临不同程度的资金短缺、成本高昂等问题。

目前，很多第三方平台和基金行业的大V，或是银行理财，都在做基金组合这种产品，未来或也可能成为一种趋势。那么，这类产品到底适合什么样的投资者又能否替余额宝挽回“颓势”呢？或许也仅能起到部分作用。如果你是渴望稳健收益，希望有较高流动性，又不甘于货币基金的收益率过低的话，也许“余额佳”们也是一种选择。

“市场普遍预期债券收益率下行趋势仍然存在，当前最大的问题在于债券收益率水平已经处于历史均值以下，牛市带来债券收益率下降，新发行债券的票息不断被压缩，除非票息下降部分能够被资本利得覆盖，债券基金经理明年才会相对轻松些。”上述上海基金公司固定收益投资总监预计，明年债券收益率最低点会低于今年，但波动加大，基金经理投资上需要更加灵活，把握行情的难度更大。

变革之四：改革进入深水区鉴于中国经济取得的积极进展，中国正面临新的发展方向与目标。十九大报告提出，不平衡不充分的发展是当前中国面临的突出问题，政策重点应由强调高速增长向高质量发展转变，这为未来中国经济发展指明了方向。2017年年底的中央经济工作会议也明确提出，推动高质量发展是保持经济持续健康发展的必然要求，未来的重点将放在深化供给侧结构性改革上，特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战。

“今年的市场行情确实不好把握，既考验基金经理的信用风险控制能力，也考验他们对长久期资产持有的坚定性，很多基金经理只在利率债和高等级信用债上面挣了钱，但没有抓住城投债、CRM工具等方面的机会。”上述固定收益投资总监称。“虽然利率债迎来牛市，但今年也是信用债违约大年，债券结构性牛市给债券基金经理带来的感受，并没有股票牛市给股票基金经理带来的感受那样好。”上述上海固定收益投资总监透露，“一些基金经理还拿着去年买入的信用债，比如2A级民营企业债，这类债券的收益率也会随着市场往下降，基金净值也在涨，但基金经理的担忧并没有减轻。因为大家都在规避信用债，部分信用债品种流动性缺失，加上信用债违约风险不断暴露，这部分债券资产很难变现。”

*未来A股“出口”有望扩大。截至目前，A股市场已诞生欺诈发行退市第一股、重大信息披露违法退市第一股和面值退市第一股。此后可能还会出现“五大安全”等退市第一股。#短债基金#曾经的鸡肋产品，成为下半年的Superstar。适逢今年A股行情不好，货币基金7日年化收益率持续走弱，投资的需求瞄准了风险相对较低，流动性相对较高的纯债基金，短债基金一跃而红。